文/曹双涛配资实力证券配资门户
编辑/杨博丞
题图/IC photo
日前，、一汽、东风、赛力斯、吉利、长安、上汽、比亚迪、奇瑞等17家车企公开承诺，对供应商账期不超过60天，以促进行业高质量发展和确保供应链稳定。
这背后正是供应商苦账期久矣，2024年北汽蓝谷、小鹏汽车、应付账款天数分别为247.7天、232.8天、194.9天，为国内上市车企排名TOP3，当年国内上市车企平均应付账款天数为171.6天。作为对比，美系、德系、以丰田为代表的日系分别为56.9天、40.5天、54.8天。
图源：基于wind公开数据整理 DoNews制图
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除长账期外，作为“链主”的主机厂通过“多方式和多手段”倒逼供应商内卷降价，以完成“降本增效”任务。
钢铁工业协会近期表示，2024年以来一些汽车制造商要求降价超过10%，远超钢厂的合理接受范围。付款被拖延几个月，且只通过期票支付。该协会敦促行业坚持“不付款，不发货”的原则。
为应对主机厂长账期，供应商借贷经营带来的成本攀升；零部件供应商投资大，进入主机厂供应商名单不易；如何应对现金流不足，保证现金流安全已成为当前供应商的难题。
比如，玲珑轮胎在互动平台表示，公司目前在纯电动原配比例已经超过60%。2024年比亚迪销量的增长，带动玲珑轮胎出货量增长的同时，当年玲珑轮胎营收和归母净利润分别同比增长9.39%和26.01%分别至220.58亿元和17.52亿元。
图源：基于公开信息整理 DoNews制图
2025年Q1玲珑轮胎营收虽同比增长12.92%至56.97亿元，但主机厂给到的价格压力和轮胎市场产能过剩带来的价格战，其归母净利润同比下降22.78%至3.41亿元。
但主机厂的长账期，让2024年年末和2025年Q1玲珑轮胎应收账款分别为43.37亿元和44.35亿元。大量应收账款让玲珑轮胎现金流告急，2025年Q1玲珑经营活动产生的现金流量净额-3.18亿元，较2024年Q1的5.02亿元，同比减少163.41%。
图源：百度（玲珑轮胎财报）
出口、替换、配套为轮胎企业的三大订单市场，但配套市场主机厂难解的账期问题以及玲珑轮胎冲“高”不易；行业产能严重过剩和下游需求严重不足带来的供需失衡矛盾，让替换市场已进入高度内卷市场。
经销商“爆仓”，价格持续下滑、工厂关停，更是当前行业真实写照。出口市场关税战让全球贸易环境复杂多变，各国汽车市场发展的差异以及主机厂产线的调整，让玲珑轮胎的出海之路注定坎坷。
一、难解冲“高”
虽说当前主机厂积极响应6月1日施行的修订版《保障中小企业款项支付条例》，要求大型企业在60天内与小型供应商结算货款，但供应链对主机厂的承诺仍存在诸多担忧。
车联天下董事长杨泓泽指出，希望各个厂家能进一步明确细则:账期是收货计算还是开票计算？当月开票还是次月开票？开票月是否计入账期？支付方式是现汇还是承兑汇票？是银行承兑还是商业承兑？承兑汇票的期限与账期期限是什么关系？60天账期生效日期是什么时候？历史上超过60天账期的应付款是否一次结清？
国内某车企供应商张磊（化名）表示，车企的60天账期可操作空间很多。比如，供应商将发票送进车企系统，少则一个月，多则两个月，这些时间不会算到账期。这意味着主机厂能在财务请假、公司财务系统升级等各种理由的基础上继续“创新”，拖延供应商将发票送进车企系统的时间。
某轮胎企业销售刘洋（化名）坦言，一方面，因轮胎关系到车辆安全，轮胎厂商不仅要配合主机厂反复产品测试，投入大量人力、物力、财力。且主机厂一波又一波的返点要求，更让轮胎厂商盈利堪忧。另一方面，当前除上汽、北汽承诺不使用商业承兑汇票外，其他主机厂承诺的60天账期到底是按照何种结算方式并未说明。尤其是商业承兑，除流通性欠佳，只在某些特殊企业才能方便贴现外。承兑很容易让供应商被迫在车企高管中选边站队，对供应商业务带来诸多不可控风险。
大量供应商担忧的背后，正是当前新能源汽车产业链面临两个突出问题。一方面，国内上市车企和海外车企应付账款周转天数差异较大的背后，正是国内和海外营商环境差异较大以及主机厂对待供应商态度不同。比如，海外头部主机厂和供应商利益均沾共享收益，“一荣俱荣，一损俱损”的发展模式，让其欠款多以银行和金融机构居多。
燃油车时代，国内车企和海外车企存在明显差异，让国内车企多年来都是挣扎求生。新能源汽车时代，国内车企虽凭借锂电池成本优势、智能化优势、性价比优势打开全球市场，但因缺乏“链主”经验叠加新能源汽车洗牌加剧，让主机厂更关注自身发展的同时，整个供应链长期存在的产能过剩问题，让供应商只能被动接受长账期。
以轮胎为例，2015年后国内轮胎企业超千家，年产能2000万条的企业至少10家，600万条产能项目不断涌现，千万产能级别企业不低于30家。2024年橡胶轮胎产量近12亿条，仅2025年前两月外胎产量超1.7亿条。面对轮胎产能已远超市场消化能力的现实，2023年部分轮胎企业为拿下主机厂的配套订单，直接按照每斤不到10元的价格合作。
“以价换量”路线虽让2024年近八成上市轮胎企业虽实现营收正增长，但超五成企业净利润均在下滑，甚至有头部企业连续亏损超过六年。头部企业尚且艰难度日，更别提二三线轮胎制造商。
2025年Q1除赛轮集团净利润仅同比微增0.47%外，其他上市轮胎企业均陷入增收不增利的泥潭。2024年年末和2025年Q1，玲珑轮胎存货分别为57.89亿元和59.16亿元，如何在“去产能”和“保利润”之间达到平衡，无疑成为玲珑轮胎的难题。
图源：基于公开信息整理 DoNews制图
另一方面，2024年多家主机厂应付账款占营收比例均在30%以上，部分主机厂占比更是超50%，仅7家主机厂应付账款就高达7998亿元。另援引《金融时报》相关报道，2024年16家中国主要上市汽车制造商的流动资产净值总额降至1043亿元，较2021年上半年2905亿元的峰值下降62%。换言之，随着当前主机厂现金消耗速度加快，净流动资产转为负值，流动性风险加剧。
另考虑到当前新能源汽车行业已进入周期性洗牌阶段，2026年行业将全面打响淘汰赛。除部分车企因流动性危机倒闭，让供应链大量应收账款变成坏账外。更残酷的现实是，当前究竟有多少主机厂具备充足的净现金流，能够应对因 60 天付款周期而导致的现金流储备下降问题呢？
而在整个轮胎配套订单市场中，外资品牌仍控制着大部分中高端新车原装轮胎份额。玲珑轮胎想要不断冲“高”，也面临诸多租赁。比如，因消费者对“国际大牌高端轮胎”品牌品质和价值的认可，成为中高端新能源车提升自身品牌形象、增强消费者信心、支撑高售价的重要卖点。
尤其是部分造车新势力，更亟须通过使用已知的、有威望的供应商零部件来增强自身产品的说服力和市场竞争力，打破消费者对新品牌耐用性、可靠性的疑虑。
图源：基于公开信息整理 DoNews制图
无解的供需失衡
“今年1月，我在更换225/65R17型号轮胎，咨询当地几家汽车维修站的价格。汽车维修站A报价为玲珑和科达分别为300元和310元，朝阳和佳通均是360元，韩泰和固铂分别为370元和400元，佳安、塞轮、优科豪马均在400元以上。其他几家维修站给到玲珑轮胎的报价分别为308元、310元、305元、307元。”
皖北某县城消费者曹阳（化名）称，几家汽车维修站围绕玲珑轮胎价格咬得很紧，报价相差不到5元。在和维修站老板讨价还价过程中，几个维修站老板均表示，现在玲珑轮胎的市场价极其透明，一个月换不了几个轮胎，现在更换单个轮胎的收入还不如其十年前给自行车补胎的收入。
下游需求疲软，让当前轮胎经销商普遍承压。河南省某轮胎品牌经销商杜明（化名）坦言，库存高企、终端动态缓慢、市场价格透明、轮胎经销商严重亏损，是当前轮胎经销商的真实现状。
一方面，轮胎经销商利润主要来自厂家返利和差价。但随着厂家推进DTC模式、行业内卷加剧，库存周转天数不断拉长，直接重创经销商收入。
比如，今年6月份国内卡车轮胎和轿车轮胎库存周转天数42天和46天。作为对比，2022年至2024年，轿车轮胎库存周转天数分别为44天、37天、32天，卡车则为46天、41天、44天。再比如，轮胎厂家面对行业长期的价格拉锯战，对厂家和经销商利润的影响，表示旗下大部分产品价格一降到底，砍到零利润。
图源：受访者提供
另一方面，替换市场需求严重不足和厂家产能严重过剩带来的供需失衡矛盾，才是摆在大量轮胎经销商和厂家面前棘手的问题。相较乘用车轮胎替换市场，货运卡车因卡车司机行驶路程更长且行驶路况更复杂，搭载轮胎更多且单次更换价格高，整个轮胎更换频率更高。比如，货运轮胎价格从1000元-3000元不等。
但低运费、订单少、货运平台高佣金、整个货运行情的持续低迷以及从业者“青黄不接”，不仅让大量货运老司机选择卖车逃离、更换需求减少，更让货运新车销量持续下滑。
其中，今年1-5月份中卡累计销量同比下降11.3%，5月单月销量同比暴跌37.3%。重卡销量虽同比增长9%，但建立在2024年销售基数偏低的基础上。
图源：受访者提供
供需失衡矛盾突出叠加轮胎降价对终端刺激有限，出现在快消品行业的串货、价盘失守等问题，同样在轮胎行业上演。河南、山东等部分区域市场，更成为轮胎串货的重灾区。厂家调价带来的成本压力、库存高企带来的现金流压力、维修市场的高度分散化带来的客情维护成本、应对串货带来的其他开支等多重因素叠加下，既让大量轮胎经销商走向破产清算，又让不少轮胎厂家选择关停工厂。
图源：基于公开信息整理 皖北某县城消费者曹阳（化名）对我们说道。
未来1～2年轮胎替换市场格局很难改变，产能过剩压力或将长期存在，悲观情绪在经销商圈子和厂家身上持续蔓延。某轮胎品牌经销商孙峰（化名）表示，6月份至今，全国多地出台史上最严“禁酒令”，餐饮、烟酒店、代驾、娱乐等大量产业持续承压的同时，轮胎替换市场和主机厂消费需求的不足，将让轮胎厂家和主机厂发动更惨烈的价格战以消化库存。
另一轮胎品牌经销商刘洋洋（化名）表示，大量积压在二手车商手中的“零公里二手车”，未来将通过各种方式消化。货运市场行情若始终无法得到改善，又要多少货运司机愿意继续坚守？当前轮胎替换市场到底靠什么来刺激终端需求？轮胎厂家虽围绕轮胎相关技术不断创新，但经销商手中库存若始终无法消化，又有多少经销商愿意从厂家进货呢？换言之，如何应对高度内卷的替换市场，已成为玲珑轮胎的现实考验。
三、关税下的产能、成本与裁员风暴
为消化过剩产能，中国轮胎企业纷纷选择出海。
2024年9月，玲珑塞尔维亚基地一期项目投产，这是中国轮胎企业在欧洲的首个工厂，也是塞尔维亚迄今最大的绿地投资项目。但全球关税战的持续博弈，正让全球汽车产业链变得错综复杂，这是摆在玲珑轮胎面前棘手的问题。
一是关税战让部分国家限制轮胎企业投资，印度尼西亚轮胎制造商协会主席Aziz Pane在接受媒体采访时表示，目前印尼国内有多家外资轮胎工厂，包括3家中资轮胎厂，总投资额接近20亿美元。若再次增加产能，印尼轮胎行业将面临严重的产能过剩。
此前大量中国轮胎企业在泰国投资建厂，将产品出口到美国。但高额关税让泰国轮胎市场出现产能过剩，冲击国内市场。印尼应当汲取泰国市场经验，学会拒绝投资。
二是关税战让大量主机厂纷纷缩减产能，日产汽车称，美国关税战将使2025财年成本增加4500亿日元，面对关税带来的不确定以及成本飙升，日产汽车不仅和梅赛德斯-奔驰、保时捷和Stellantis等厂商类似放弃财务预测。
且裁员人数达到2万人以及将工厂数量从17家减少10家，这让日产汽车2027年的产能降至250万辆。作为对比，2024年日产汽车销量为330 万辆。
不仅仅是日产，本田汽车警告称，关税将使其损失6500亿日元，其同样将通过调整产量等方式降低成本。伯恩斯坦分析师预计，若美国征税关税税率不变，德国汽车制造商将面临总计20亿至40亿美元的关税相关成本。奥迪关停首款奥迪电动车型Q8 e-tron、拥有75年历史的布鲁塞尔工厂。
三是部分主机厂发力低价车型，比如，比亚迪在英国推出的Dolphin Surf起售价为18650 英镑。其执行副总裁李柯在罗马发布会上表示：“紧凑型汽车是欧洲电气化的下一个前沿，小型汽车的电动化转型速度比大型运动型多用途汽车要慢”。
而在Dolphin Surf以低于23000 欧元的价格在欧洲首次亮相前，雷诺、雪铁龙和达契亚Spring等其他车企推出的紧凑型电动汽车同样以相似或更低价格进入市场。
但英国电动汽车仍处在起步阶段，能给车企带来的销量有限。据英国在线汽车交易平台Auto Trader的数据，今年1月至4月，中国电动汽车的待售库存同比增长了10倍，超过3300辆。这占英国市场上待售新车库存的从2024年同期的0.2%提升至3%。
不管是主机厂关停工厂带来的需求不确定，对玲珑轮胎开发新客户以及塞尔维亚工厂产能利用率提出挑战；或是主机厂卷低价车型，让其争夺配套订单面临更严峻的价格压力和利润率挤压；再或是全球轮胎产能严重过剩，带来后续竞争的加剧，均让当前的玲珑轮胎面临着真正的“抗压测试”。
如何快速实现欧洲本土化、如何坚定走差异化路线、如何在不确定的海外环境中寻找更大的确定性，属于玲珑轮胎的全球化征程或许才刚刚开始。
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